쇼핑몰,아울렛 회사 기업분석(원신더블유몰)_기업 분석12(w몰)
#KICPA #회계사 #공인회계사 #금융권 #PE #사모펀드 #VC #삼일회계법인 #삼정회계법인 #안진회계법인 #한영회계법인 #빅4 #회계법인 #빅4회계법인 #마리오아울렛 #아울렛 #쇼핑몰 #모다아울렛 #현대프리미엄아울렛 #가산디지털단지 #가산디지털단지몰락 #가산디지털단지3대아울렛 #아울렛매출 #마리오아울렛매출 #마리오아울렛거래액 #원신쇼핑몰 #더블유몰 #W몰 #W-MALL
[Disclaimer]
본 포스팅은 작성자의 개인적인 견해와 의견이 들어가며 단순 참고용으로 사실과 다른 내용이 포함될 수 있습니다.
본 포스팅은 특정 종목에 대한 매수 및 매도 추천이 아닙니다. 작성 당시 포스팅에서 다른 주식을 보유하고 있지 않습니다.
관련 투자의 모든 귀책은 투자자 본인에게 있음을 다시 한번 말씀드립니다.
[0.분석 배경]
이전에 마리오아울렛에 대한 분석을 포스팅한 적이 있었다.
https://blog.koreamobilegame.com/deal_pe_kicpa/223114739835
#KICPA #회계사 #공인회계사 #금융권 #PE #사모펀드 #VC #삼일회계법인 #삼정회계법인 #안진회계...
blog.koreamobilegame.com
가산디지털단지부근에 방문한 적이 있었는데, 분석과 같이 과거 대비 매출이 감소한 것을 눈으로 체감할 수 있었다. 쇼핑몰 유동인구가 과거 대비 많이 줄었다. 이러한 여파로, 가산디지털단지 3대 아울렛인 W-mall이 23년 6월 폐업한다는 기사가 나왔다. 그래서 이번에는 W-mall에 대해서 분석해보고자 한다.
https://tbs.seoul.kr/news/newsView.do?typ_800=7&idx_800=3500141&seq_800=20492825
'27년 역사' 서울 가산디지털단지 'W몰' 경영난에 30일 폐업}
tbs.seoul.kr
[1. 회사 개요]
W-mall은 현재 "원신더블유몰"이라는 법인사업자로 존재한다.
W-mall은 가산디지털단지(7호선,1호선)에서 도보로 갈수 있고, 마리오아울렛 1관 맞은편에 위치하고 있다.
위치를 보면 알겠지만 마리오아울렛이 조금 더 노른자 땅에 있다.
롯데아울렛 / 마리오아울렛 1 ~3관 / W몰 / 현대아울렛
지도 로드뷰로 보면 마리오 아울렛 맞은 편에 소재한 것을 확인할 수 있다.
[2. 주주 구성 및 경영진 분석]
앞서 보셨다시피 원신더블유몰은 물적분할을 단행했기 때문에 지분구조 정리가 한번 필요하다.
이게 2021년까지 지분구조였다. 참고로 이윤신, 원마니의 지분율은 도합 83.3%이지만, 나머지가 자기주식 16.7%이므로 실질적으로 경영진이 이도홀딩스 100% 지분을 보유하고 있다.
2022년 기준 (주)원신더블유몰만 다트에서 회사를 확인할 수 있고, 이도홀딩스(주), (주)이윤신의이도, (주)이도 모두 확인할 수 없다.
하지만 2022년 주주가 변경되게 된다. 뒤에 후술하겠지만 자산들을 매각 후 차입금 상환, 기존 주주가 일부 자금 회수하였다.
2022년에 (주)코즈컴퍼니, (주)피델리스산업이 지분 60%, 40%를 보유하였다. 하지만 해당 지분 거래는 뉴스에 검색해도 나오지 않는다. 다만 대부분의 영업자산을 정리한 상태로 2회사로 주주가 변경된 것이므로 거래가액이 높진 않을 것으로 생각한다.
[3. 회사 연혁 분석]
회사는 1981년 7월 원신통상주식회사로 설립되어 의류 브랜드 등을 제조, 판매하는 업체로 발전하였다. 1990년 LG패션과 신사복 협력업체 1호 파트너가 되었으며, 축적 기술로 자체 브랜드 "빌리켄", "핀차오" 등을 런칭하여 국내 최초로 아울렛 전문 브랜드를 탄생시켰다. 1996년 3월 원신아울렛 직영매장을 오픈하였다. 그리고 이후 2006년 많은 대중들이 접한 W-MALL이 착공되어 2007년부터 영업을 시작하였다. 이후 2020년 5월 사업을 확장하기 위해 W몰 2호점을 오픈하였으나 코로나 19, 중국인 관광객 급감으로 2023년 6월에 W몰 사업을 종료하게 된다.ㅠ
좀 더 자세한 연혁은 잡코리아 링크를 통해 확인 부탁드린다.
https://www.jobkorea.co.kr/company/44689924/info
원신더블유몰 기업정보 - 최신 소식 및 기업문화, 근무환경, 채용정보, 인재상 등의 기업정보를 잡코리아에서 공개합니다.
www.jobkorea.co.kr
[4. 회사 재무 분석]
4.1.거래액 추이
아울렛 비지니스는 대부분 비슷하다. 임대료 매출을 고정으로 받는 것이 아니라 입점한 점포 매출의 일정비율을 가져가는 식이다.
입점한 점포매출은 회사 재무제표에서 특정상품매출액이라는 항목으로 정리되어 있다. 그리고 입점한 점포 매출 중 점포가 가져가는 매출은 매출차감이라는 항목이다.
그럼 해당 항목을 통해 분석할 수 있는 사실은 다음과 같다.
W 몰 거래액 추이
W 몰 거래액 추이
회사가 입점한 점포를 통해 발생시킨 임대료매출
회사가 입점한 점포를 통해 발생시킨 임대료매출
점포에 대한 매출 임대료율 %
점포에 대한 매출 임대료율 %
상기 그래프의 임대료매출은 매출 - 매출차감을 통해 계산할 수 있으며 남색으로 표기되어 있다. 설립후 임대료매출이 지속적으로 증가하다 2012년을 고점으로 W몰의 거래액이 감소하면서 지속적으로 감소한다.
[점포에 대한 매출 임대료율 %]
[분석 결론]
W-몰 거래액은 가산디지털단지역의 아울렛단지의 흥망성쇠와 궤를 같이 한다. 설립 직후 거래액은 1,000억원을 상회하였고 지속적으로 증가하여 2012년에는 2,000억원 이상의 거래액을 실현하였다. 이후 매출이 지속 감소하여 2020년 이후 1,000억원의 매출로 감소하였다.
W-몰 거래액은 가산디지털단지역의 아울렛단지의 흥망성쇠와 궤를 같이 한다. 설립 직후 거래액은 1,000억원을 상회하였고 지속적으로 증가하여 2012년에는 2,000억원 이상의 거래액을 실현하였다. 이후 매출이 지속 감소하여 2020년 이후 1,000억원의 매출로 감소하였다.
2. 저번에 마리오아울렛 분석했을때와 유사하다. W-몰은 거래액의 17~ 18% 정도를 수취한다. 가산디지털단지 아울렛 부근의 상가는 대부분 매출액 대비 18% 수준을 수취하는 것으로 추정된다.
4.2. 요약손익계산서 분석
[분석 포인트]
영업이익과 EBITDA가 차이가 큰데 아마 회사 유형자산 규모가 큰 것으로 추정된다. 자산 규모를 한번 확인해봐야 할 것이다.
영업이익과 EBITDA가 차이가 큰데 아마 회사 유형자산 규모가 큰 것으로 추정된다. 자산 규모를 한번 확인해봐야 할 것이다.
최근 가산디지털단지 아울렛들의 인기가 감소하면서 회사는 판매관리비를 커버하지 못하는 매출을 실현하고 있다. 최근에 폐업한 이유를 유추해볼 수 있는 대목이다. 판매관리비 중 어떤 항목들이 있는지 분석해보고자 한다.
최근 가산디지털단지 아울렛들의 인기가 감소하면서 회사는 판매관리비를 커버하지 못하는 매출을 실현하고 있다. 최근에 폐업한 이유를 유추해볼 수 있는 대목이다. 판매관리비 중 어떤 항목들이 있는지 분석해보고자 한다.
2022년은 당기순이익이 발생하였다. 비경상적이익이 발생한 것으로 추정되는데 해당 항목을 분석해보아야 할 것이다.
2022년은 당기순이익이 발생하였다. 비경상적이익이 발생한 것으로 추정되는데 해당 항목을 분석해보아야 할 것이다.
4.3. 요약재무상태표 분석
[분석 포인트]
2022년 유형자산이 약 500억원 감소하고, 부채도 감소했다. 아마 손익계산서에 발생한 비경상적이익은 유형자산 처분이익인 것으로 파악된다.
2022년 유형자산이 약 500억원 감소하고, 부채도 감소했다. 아마 손익계산서에 발생한 비경상적이익은 유형자산 처분이익인 것으로 파악된다.
2022년 자본금 및 이익잉여금 변동이 있었는데, 유상감자 거래를 단행 한 것으로 보인다. 유상감자는 기존 주주의 권리를 소멸시키면서 돈을 받는 거래인데, 디테일한 내용은 후술하도록 하겠다.
2022년 자본금 및 이익잉여금 변동이 있었는데, 유상감자 거래를 단행 한 것으로 보인다. 유상감자는 기존 주주의 권리를 소멸시키면서 돈을 받는 거래인데, 디테일한 내용은 후술하도록 하겠다.
4.4. 세부 분석
4.4.1. 비용 분석
[분석 결론]
비용 중 인건비가 가장 큰 비중을 차지하고 있다. 2022년 기준 인건비는 비용 중 약 40% 이상 (258억 중 113억)를 차지한다.
비용 중 인건비가 가장 큰 비중을 차지하고 있다. 2022년 기준 인건비는 비용 중 약 40% 이상 (258억 중 113억)를 차지한다.
2. 판매수수료, 수수료비용, 수도광열비, 세금과공과는 변동비 성격의 판매관리비로 보인다. 수도광열비는 무슨 비용일까 할텐데 물값, 전기세 등이다.
3. 인건비, 광고선전비, 감가상각비 등의 비용은 준고정비 성격의 비용이고, 최소 약 140억원 수준의 비용의 고정비가 필요한 것으로 보인다. 회사 매출액은 20 - 22년 약 200억원 초반 수준인데, 최소고정비가 140억원 수준이면, 현실적으로 영업이익을 내기 힘들 것으로 보인다. 물론 감가상각비는 현금성비용이 아니지만, 현금 BEP 맞추기도 빠듯해 보인다.
4.4.2. 유형자산 매각거래 분석
2022년 9월에 원신더블유몰은 W-몰 부지를 1,600억원에 매각했다고 하는데, 세부 내용을 분석해보고자 한다.
https://www.hankyung.com/article/202301116803g
[단독] 중국인 발길 끊기자 결국 백기…가산동 'W몰' 문 닫는다, 부동산업체에 1600억대 매각 올 9월 영업종료 후 지식산업센터로 변경 예정 중국인 쇼핑객 급감 여파…경영부실 겹쳐 폐점 수순
www.hankyung.com
여기서 (1) 현금의 유입은 현금흐름표의 유형자산 처분 거래, (2) 유형자산은 주석상 유형자산 장부상 처분가액, (3) 유형자산처분이익은 손익계산서상 유형자산처분이익에 표기되어 있는 금액이다. 기타수수료는 차변, 대변을 맞추다가 남는 차액으로 계산한 금액이다.
기사에 난 금액이 1,600억원인데, 주석상 금액은 1,260억원으로 나온다. 차이에 대한 정확한 분석은 할 수 없다는 점이 아쉽다. 보통 잔금 10%는 뒤에 받는다고 하지만, 명의이전이 11월에 완료되었을텐데, 어떻게 된 것인지 정확히 모르겠지만, 추가분석이 어려워 여기까지 하도록 하겠다.
4.4.3. 유상감자
앞선 유형자산 매각을 통해 회사는 기존 주주에게 감자대금을 지급하고 차입금도 상환했다. 기존주주는 600억원의 유상감자대금을 수령했다. `21년 (주)이도홀딩스가 회사의 100% 지분을 보유하고 있었으므로 (주)이도홀딩스가 600억원의 감자대금을 수령한 것으로 보인다. 이도홀딩스의 재무제표는 20년 이후로 다트에 제공되지 않아 추가분석은 어렵다는 점에 아쉽지만 해당 거래의 분석은 여기까지 하도록 하겠다.
[5. 회사 기타 분석]
5.1. w-몰 세종점 오픈
원신더블유몰은 W몰 세종점을 2020년 5월에 오픈했다. 하지만 해당 부동산을 산 것은 아니고, (주)에스에에치 플러스의 부동산을 위탁임대하는 계약을 체결한 것으로 보인다. 즉 W-몰 운영경험을 보유한 원신더블유몰이 사업확장을 위해 일정금액을 지불하고 운영하는 것이다. 하지만 코로나 여파로 1년만에 폐업 수순을 밟게 된다.
https://www.cctoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=2142891
[충청투데이 이승동 기자] 세종시 첫 패션전문 아울렛인 ‘엠브릿지 W몰 세종점’이 폐점의 길로 들어섰다. 문을 연지 1년만이다.27일 쇼핑몰 운영주체인 ㈜에스에이치플러스(엠브릿지 시행사) 등에 따르면 만성...
www.cctoday.co.kr
5.2. 특수관계자
특수관계자간 거래가 엄청 많다. 회사가 실적이 좋을 때도, 다른 관계회사를 도와준다고 많은 자금을 단기대여금 대여로 사용했던 것 같다. 다만 단기대여금을 꾸준히 회수하고 있으니 문제가 되지는 않는 거래로 보인다.
5.3. 가산디지털단지의 몰락이유
가산디지털단지 아울렛의 몰락은 다음과 같이 정리할 수 있을 것 같다.
참고로 리서치하다가 이 분이 분석을 잘해주신 것 같다.
https://photohistory.tistory.com/18807
다큐멘터리 3일은 3일동한 한 공간을 다큐 형식으로 담는 KBS 1TV의 방송입니다. 매주 금요일 오후 10시 50분에 방송을 합니다. 그러나 이 방송은 다른 방송과 달리 출연자를 섭외하지 않고 즉석에서 캐스팅해서 보여줍니다. 그러나 몇몇 방송을 보면 섭외 티가 꽤 나는 분들도 보입니다. 초기에는 계획되지 않은 출연자를 섭외하고 그 출연자를 매일 만나면서 이야기를 키워나는 형식이 좋았는데 최근 들어서는 섭외 티가 너무 나는 출연자가 좀 보이네요. 이번 주에는 제가 사는 집 근처에 있는 가산디지털단지를 다큐3일이 담았습니다. 가산디지...
photohistory.tistory.com
5.4. 회사 홈페이지(참고용)
2023년 6월 30일 이후 영업을 종료했지만, 회사 홈페이지는 여전히 존재하고 있다. 아마 사용기간이 종료되면 홈페이지 접속이 불가능해질 것이다.
http://w-mall.co.kr/
서울 도심속에서 만나는 NO.1 패션아울렛 w몰
w-mall.co.kr
회사홈페이지를 들어가면 2023년 6월 30일부터 영업이 종료된다는 공지만 있을 뿐이다.
다음에도 다른 회사를 분석해보도록 하겠다.